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　　钢材库存拐点双重确认，迎接季节性降库周期

　　世界各大钢材品种社会库存拐点曾经确认，上一周社会库存降幅完全冲抵厂库填补，钢材社库加厂库合计亦迎来拐点，掉头向下。今日最新发布的中西部钢材社会库存也迎来了拐点，而且库存降幅出乎意料，集市场预计。截止3月21日中西部各类钢材库存总量634.71万吨，较上周大幅下降26.71万吨，环比下降4.04%，而上一周是扩大7.71万吨。

　　随着库存拐点的到来，后期集市焦点是降库速度，这一周中西部降库逾25万吨，预计全国库存降幅至少两倍。从往年季节性来看，每年的3月中旬至4月份为钢材加速去库存阶段，天下单周库存降幅在30万吨以上，最高峰可达80万吨，降库高峰期均值基本在45万吨以上，以后基本未彻底去库存阶段。

　　这个阶段要紧是中间贸易库存向终端环节转移，钢材资源流入终端集市，无论是主动仍旧被动，都被终端所吸收，注入最后消费领域。

　　成交放量追去年11月高点，钢价低位接盘意愿转好

　　纵观历史数据来看，去年11月份源于采暖季环保限产造成钢材供需错配，钢价淡季上演量价齐涨局面改进高，当时钢材单日成交基本在3万吨左右水平，最高时候近5万吨的日成交量，钢市可谓风风火火。

　　需求延迟曾经实行共识，无法否认，然则近期钢材市场成交放量为不争的事实。上周天气回暖快，终端价格低位接盘积极性明显好转，促使钢材单日成交量最高达2.86万吨，这个水平已经异常接近去年11月份火爆的钢材市场成交量。据钢谷网最新统计数据，近期中西部日成交量一直如故在2万吨以上高水平。

　　此外，沪终端线螺成交数据较亮眼，上一周成交量2.73万吨，已经超过年前的2.73万吨高位，紧追去年11月份的年内高点3万吨以上水平。近期终端才陆续启动开工，眼前成交量曾经显示不俗，春分已经来临，气温回暖加快，预期3月中下旬至4月份成交量环比保持走好，季节性因素思虑也马上出现采购延迟回暖的一个景象。

　　两会结束各地纷纷出台“复工令”，3月下旬之后终端集中开工

　　两会期间钢铁重镇惯性要达成限产、限工令，今年也不例外。河北省曾经于3月份密集出台十几条政令，环保督查，其中本次受效用最大的，也是点名的为邯郸地区，紧假使采暖季无害化限产期间不严苛按照法规的50%限产，擅自生产。山东、河南、安徽等地区也积极出台大气污染政策，其实去年2月份底就早已出台全年的环保政策基调，只是今年延迟至3月份两会期间，十分是两会结束前夕。

　　除此之外，土石方、水泥等建材采暖季限产令3月底也将会解除。随着两会结束，无害化限产令均将解除，万分是华北、华东等地区，终端复工将陆续恢复。

　　据终端跟踪调研了解，今年开工确实延迟了，但是基本集合于3月中旬，西北、西南、华中、华北、华南交集均曾经有启动迹象。终端商平常表态，今年延迟一是项目资金结算，二是务工人员到工晚，而近期工人集合到位，项目今年其实在十五以后早已大量批复，上一周曾经有启动采购的，预期这一周至下一周或加快采购节奏。眼前钢材期现价格一轮下跌往后，跌出了空间，多数地区已经至回年前水平，终端采购积极性在恢复。

　　除此之外，贸易商表态，年前无需求基本早早收工，而当前价格回到解放前，春季需求必需要比节前淡季好，那么价格是被低估的，增加部分贸易商震荡出局，大幅亏损下不愿出售。今天部分地区钢厂出台结算价，摇摇高挂，产业链博弈中也是比较坚挺。

　　国际超市静等央行议息结果，中国资金面能够被低估了

　　国际集市焦点，3月22日凌晨各大央行加息结果，本次关键为美联储、英国央行和新西兰联储公布利率政策。一般预期美国将延续加息节奏，美国年初已经公布在未来两三年将加息三至四次;今晚英国央行、新西兰联储和4月份其他集中宣布的央行，商场日常预计集维持基准利率不变。

　　回顾来看，此前市场通常预期在美国加息背景下，其他央行或采取跟随动作，然则从现时来看基本依旧本身维稳的策略，实际全球紧缩被商场放大了。国内金融市场来看，平常认为3月中旬资金供需均衡偏松，原因在于央行及时采取对冲策略，冲抵月中缴准等对商场冲击。即使美联储加息集市普遍预计会，但仍静等议息会议结果，央行货币策略偏稳。

　　具体至钢铁行业，焦点在托盘资金风险上，市场高估了托盘资金聚集到期风险，通常预期在3月中上旬，但实际调研了解主要聚集于3月底至4月份。因此，近期不会面临抛货挤兑风险，托盘爆仓危言耸听，而随着时间推移，库存转移至终端，贸易商压力慢慢缓解的。

　　大陆钢铁完胜美国反倾销“337侦查”，有利于钢铁出口需求恢复

　　美国对中国钢铁反倾销由来已久，重要涉及大陆输美碳钢与合金钢产品，涉及国内钢厂包罗宝钢、首钢、武钢等龙头公司，美国裁定主借如限制钢铁相关产品或永久阻滞进入美国集市。

　　中国钢铁公司胜诉美国反倾销“337观察”，这意味着中国对美国输出钢铁产业产品合法贸易进入;该次完胜有利于其他国家对中国钢铁反倾销控诉也将敲响了警钟，有利于国内钢材出口需求改善。

　　因为去年大陆中频炉产能剔除造成中国缺口，导致钢材出口回流，同时部分原因也是国际贸易限制;不过随着国际贸易环境改善，增进我国钢铁产品比较优势，有利于出口需求。

　　结 论

　　经过实地库存盘点、商场实时成交量、终端开工调研及跟踪等客观实际了解钢材现货商场并未如预计或被低估了。随着两会结束限工令解除，紧接着各地政府纷纷出炉复工令，从政策层面督促终端开工。本轮紧假使打压高估的宏观，放大了资金压制，实体企业并非臆造的不佳，产业链钢厂比较坚挺，时间推移需求从政策给予保证，库存加速转移、低位成交放量来显示真实市场供需。反观之，去年四季度金融机构低估了宏观，增补环保限产超预期，战胜宏观面而翻新高，道理亦然，因此，本轮宏微观面转变主导行情是否存在纠错行为，在连续下杀后，空头获利盘浮现，此前定义的“买虚卖实”行情，已经渐进末端，需警惕风险，超市随时存在反抽概率!